골드만 삭스, 2026년 S&P 500 목표치 수정 발표

미국 연방준비제도(Fed)가 금리 인하를 앞두고 있다는 소식이 전해지면서 S&P 500 지수에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다. 문제는 금리 인하의 규모와 그 효과가 어느 정도일지에 대한 것입니다. 최근 고용 데이터가 부진한 모습을 보이면서 연준이 금리를 낮추는 첫 단계를 밟을 가능성이 높아졌습니다. 특히 2024년 말 이후 처음으로 금리 인하가 이루어질 것이라는 전망이 나오고 있습니다.

현재 미국 노동 시장은 여러 가지 어려움을 겪고 있습니다. 실업률이 상승하고, 해고가 늘어나며, 채용도 줄어드는 추세입니다. 미국의 실업률은 2023년 3.4%에서 최근 4.3%로 크게 올랐고, 2025년 8월까지 해고 건수는 전년 대비 66%나 증가했습니다. 또한, 7월 기준으로 전국적으로 채워지지 않은 일자리 수는 720만 개로, 2022년의 1200만 개에서 크게 감소한 상황입니다. 연준의 주요 목표 중 하나가 낮은 실업률을 유지하는 것이기 때문에, 이러한 고용 시장의 약세는 금리 정책 변화의 주요 요인으로 작용할 가능성이 큽니다.

금리 인하가 주식 시장에 미치는 영향은 상당히 큽니다. S&P 500 지수는 일반적으로 금리가 낮아질 때 더 좋은 성과를 보여왔습니다. 연준이 직접적으로 은행 대출 금리를 통제하지는 않지만, 은행 간 단기 대출 금리인 연방기금금리를 설정함으로써 간접적인 영향을 미칩니다. 금리가 높아지면 은행은 소비자와 기업에게 더 높은 이자를 부과하고, 반대로 금리가 낮아지면 대출 금리도 함께 내려가 가계와 기업의 지출 여력이 커집니다. 이는 기업의 매출과 이익 증가로 이어져 주가 상승을 부추기는 요인이 됩니다. 연구에 따르면 금리 인하 기간 동안 S&P 500은 평균적으로 매달 1.7% 상승하는 반면, 금리가 오를 때는 매달 0.5% 하락하는 경향을 보였습니다.

연준은 올해 들어 금리 인하를 주저해왔습니다. 금리를 낮추면 인플레이션이 다시 치솟을 수 있다는 우려 때문입니다. 실제로 소비자물가지수(CPI) 인플레이션은 4월 2.3%에서 7월 2.7%로 소폭 상승하며 이러한 우려가 현실로 나타나고 있습니다. 하지만 최근 고용 데이터의 악화가 이러한 두려움을 넘어설 것이라는 분석이 나오고 있습니다. 실업률은 최근 1년간 4%에서 4.2% 사이를 맴돌았으나, 8월에는 4.3%로 올라 2021년 10월 이후 최고치를 기록했습니다. 이에 따라 연준이 조만간 금리 인하를 단행할 것이라는 전망이 힘을 얻고 있습니다.

금리 인하가 본격적으로 시작되면 연말까지 꾸준한 속도로 이어질 가능성이 제기되고 있습니다. 일부 전문가들은 올해 안에 세 차례 금리 인하가 있을 것으로 보고 있으며, 2026년에는 추가로 두 차례 더 인하가 있을 것이라는 예측도 나옵니다. 이러한 금리 인하 전망은 S&P 500 지수의 상승을 뒷받침하는 주요 요인으로 작용할 것으로 보입니다. 실제로 S&P 500 지수는 최근 몇 달간 큰 폭으로 상승하며 사상 최고치를 기록하고 있습니다. 금리 인하가 경제 성장을 지원하면서 추가 상승 여력이 있다는 낙관적인 전망이 나오고 있습니다.

2025년과 2026년 S&P 500 지수에 대한 구체적인 목표치도 제시되고 있습니다. 일부 분석에서는 2025년 말까지 약 2% 추가 상승이 가능하며, 2026년 중반까지는 6% 정도 더 오를 수 있을 것으로 보고 있습니다. 이는 경제가 침체를 피하고, 금리 인하가 지속적인 성장 환경을 조성할 것이라는 전제에 기반하고 있습니다. 지난 40년간의 데이터를 보면, 연준이 금리 인하를 시작한 이후 경제가 성장세를 유지할 경우 S&P 500 지수는 대체로 긍정적인 수익률을 기록해왔습니다.

2026년 주식 시장의 상승 가능성을 뒷받침하는 또 다른 요인은 기업 이익 성장입니다. 전문가들은 S&P 500 기업들의 이익이 올해 10.6%, 2026년에는 13.6% 성장할 것으로 예상하고 있습니다. 일부는 2025년과 2026년 각각 7%의 이익 성장을 점치며 다소 보수적인 전망을 내놓고 있지만, 이익 성장이 주식 시장의 핵심 동력이라는 점에는 이견이 없습니다. 시장 내 일부 종목은 아직 상승 여력이 남아 있어 추가적인 투자 기회가 있을 것이라는 분석도 있습니다. 현재 S&P 500 지수는 최고치에 근접해 있지만, 개별 종목 중 상당수는 여전히 52주 최고가에서 11% 정도 낮은 수준에 머물러 있어 매력적인 투자 대상으로 평가받고 있습니다.

결론적으로, 금리 인하와 기업 이익 성장이라는 두 가지 주요 요인이 2026년까지 S&P 500 지수의 상승을 이끌 가능성이 높습니다. 경제가 큰 충격 없이 성장세를 이어간다면, 주식 시장은 꾸준히 오를 여지가 충분해 보입니다. 투자자들에게는 이러한 흐름을 잘 파악하고 적절한 전략을 세우는 것이 중요할 것입니다.