미국 국채 수익률, 고용 데이터 둔화 확인 후 반등

미국 국채 수익률이 최근 7월 고용 및 해고 관련 보고서가 예상보다 약세를 보이면서 하락했습니다. 이로 인해 투자자들은 이달 중 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 가능성을 거의 100%에 가깝게 점치고 있습니다. 특히, 고용 시장 데이터가 공개된 후, 연준의 금리 인하에 대한 기대가 급격히 높아졌고, 연말까지 최소 두 차례의 금리 인하를 예상하는 투자자들도 늘어났습니다. 이 데이터는 구인 건수가 예상보다 더 많이 감소하고, 해고 건수가 중간값을 상회했다는 점을 보여줍니다.

이러한 금리 인하 기대감은 장기 국채 매도세를 멈추게 했습니다. 30년 만기 국채 수익률은 7월 이후 최고치인 5%에 근접했다가 다시 4.90% 아래로 떨어졌습니다. 2년 만기 국채 수익률은 5월 초 이후 최저치인 3.60%까지 하락했고, 5년 만기 국채 수익률도 4월 이후 가장 낮은 수준을 기록했습니다. 이러한 움직임은 투자자들이 고용 시장의 약세를 반영하며 연준의 정책 변화에 베팅하고 있음을 보여줍니다.

8월 초, 미국의 광범위한 고용 데이터가 지난 3개월간 일자리 창출이 둔화되었다는 결과를 내놓으면서 금리 인하에 대한 기대는 더욱 커졌습니다. 8월 고용 데이터는 곧 발표될 예정이며, 이번에 공개된 데이터는 노동 시장이 약화되고 있다는 신호와 일치합니다. 전문가들은 9월에 연준이 금리 인하를 단행할 가능성이 높다고 보고 있으며, 이번 주 발표될 고용 데이터가 그 결정에 중요한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 만약 8월 데이터가 극단적으로 강하거나 약한 결과를 보인다면, 연준이 기존 예상인 0.25%포인트 인하 외의 다른 결정을 내릴 가능성도 배제할 수 없습니다.

7월 당시 연준 정책 결정자들 대다수는 고용과 물가 상승 추세를 고려했을 때 현재의 정책 금리 범위(4.25%~4.5%)가 적절하다고 판단했습니다. 그러나 최근 데이터와 시장 반응은 연준이 9월 중순 회의에서 금리를 인하할 가능성을 높이고 있습니다. 일부 정책 결정자들은 금리 인하를 지지하며, 향후 몇 달간 추가 인하가 필요하다는 입장을 밝히기도 했습니다. 또한, 지역별 경제 활동을 조사한 보고서에 따르면, 대부분 지역에서 관세 관련 가격 상승이 관찰되었고, 경제 활동은 이전 보고서와 비교해 큰 변화가 없는 것으로 나타났습니다.

하루 동안 국채 수익률은 3~7bp(베이시스 포인트) 하락하며 거래를 마감했습니다. 이는 미국 시장 개장 전 상승세를 보였던 것과 대조적인 움직임입니다. 시장은 최근 투자자들의 포지션 변화로부터 이익을 얻었을 가능성이 있습니다. 일부 데이터에 따르면, 지난주 투자자들이 매수 포지션을 줄이고 매도 포지션을 늘린 것으로 보입니다. 이는 시장이 금리 인하 기대와 함께 변동성을 대비하고 있음을 시사합니다.

한편, 30년 만기 국채 수익률이 7월 이후 처음으로 5%에 근접하며 투자자들의 미국 재정 상황과 높은 물가 상승에 대한 우려를 반영했습니다. 이는 영국과 일본 등 다른 국가에서도 비슷한 움직임을 보이며, 정부 적자 자금 조달에 대한 투자자들의 보상 요구가 증가하고 있음을 보여줍니다. 미국의 경우, 관세 수입 증가가 지속되지 않는다면 재정 상황이 악화될 수 있다는 전망이 나오고 있습니다.

동시에, 일부 전문가들은 연준의 금리 인하가 너무 이른 시점에 이루어질 경우, 물가 상승률이 여전히 목표치인 2%를 초과하는 상황에서 추가적인 압력을 가할 수 있다고 경고합니다. 이와 관련해, 5년과 30년 만기 국채 수익률 간 격차 확대와 시장 기반 물가 상승 기대 증가에 베팅하는 투자 전략이 제안되기도 했습니다. 지난주 2~5년 만기 국채 수익률이 5월 초 이후 최저치를 기록하면서, 단기와 장기 수익률 간 차이는 최근 몇 년간 가장 큰 수준으로 벌어졌습니다.

이러한 차이는 투자자들이 장기 국채를 보유하는 데 더 많은 보상을 원한다는 점을 반영하는 이례적인 상황으로 해석됩니다. 시장은 연준의 정책 변화와 재정적 리스크를 동시에 고려하며 변동성을 이어갈 가능성이 높습니다. 앞으로 발표될 고용 데이터와 연준의 결정이 시장 방향을 결정짓는 중요한 변수가 될 것입니다.