인도 중앙은행, 미국 국채 보유 줄이고 금 보유 조정: 트럼프 관세 정책의 영향은?

2025년 외환 보유고가 사상 최고치를 기록한 가운데, 인도 중앙은행(RBI)이 미국 국채(T-bills) 보유를 점진적으로 줄이고 금 보유를 재조정하는 신중한 전략을 펼치고 있습니다. 이는 글로벌 금융 불확실성 속에서 안정성을 유지하려는 움직임으로 보입니다. 특히 미국 대통령 도널드 트럼프가 인도 수입품에 50%의 높은 관세를 부과하기로 결정한 상황에서, 이러한 추세가 더욱 두드러질 가능성이 제기되고 있습니다. 이번 글에서는 인도 중앙은행의 자산 관리 전략과 그 배경, 그리고 앞으로의 전망을 자세히 살펴보겠습니다.

인도는 지난 1년간 미국 국채에 대한 투자 비중을 점차 줄여왔습니다. 2024년 9월 기준으로 약 2,472억 달러에 달했던 보유액은 같은 해 12월에는 약 2,191억 달러로 감소했습니다. 2025년 6월 기준으로는 약 2,270억 달러를 보유하고 있으며, 이는 2024년 6월의 2,420억 달러에 비해 약 150억 달러 줄어든 수치입니다. 이는 몇 개월에 걸쳐 신중하게 감소시킨 결과로, 인도가 미국 국채 의존도를 낮추려는 의도를 보여줍니다.

트럼프 대통령의 높은 관세 정책이 시행되면서, 미국이 인도의 대규모 국채 투자에 추가적인 조치를 취할 가능성에 대한 우려도 나오고 있습니다. 과거 러시아의 우크라이나 침공 이후, 미국과 동맹국들이 러시아의 해외 보유 외환 자산 접근을 차단한 사례가 있습니다. 이 사건은 극단적인 상황에서 미국이 금융 시스템을 통해 특정 국가의 국채 보유 접근을 제한할 수 있다는 점을 보여줍니다. 비록 이런 일이 드물기는 하지만, 이론적으로는 가능한 시나리오로 여겨지고 있습니다.

인도 중앙은행의 데이터에 따르면, 글로벌 증권 및 국채 보유액도 감소세를 보이고 있습니다. 2024년 9월 기준 5,152억 4천만 달러였던 보유액은 2025년 3월에는 4,853억 5천만 달러로 줄었으며, 전체 외환 자산도 5,675억 5천만 달러로 감소했습니다. 이는 인도가 자산 포트폴리오를 재조정하며 리스크를 분산하려는 전략의 일환으로 해석됩니다.

한편, 인도 중앙은행은 금 보유에서도 변화를 보이고 있습니다. 해외에 보관 중인 금은 2025년 3월 기준 348.62톤으로, 1년 전 387.26톤에 비해 줄어들었습니다. 반면, 국내 보유 금은 같은 기간 408.10톤에서 511.99톤으로 크게 증가했습니다. 이는 자산 다각화를 통해 유동성을 유지하면서도 안정성을 강화하려는 이중적 접근법을 보여줍니다. 또한, 외환 보유고는 2025년 8월 29일 기준으로 1주일 만에 35억 1천만 달러 증가하며 6,942억 3천만 달러를 기록했습니다.

중앙은행과 국부펀드들은 미국 국채를 세계에서 가장 안전하고 유동성이 높은 자산 중 하나로 간주하며 대규모 투자를 하고 있습니다. 미국 정부의 보증을 받는 국채는 전 세계에서 가장 크고 활발한 채권 시장의 일부를 구성합니다. 인도 역시 미국을 주요投資처로 삼고 있지만, 일본, 독일, 프랑스, 영국 등 다른 국가의 고등급 정부 채권에도 투자하고 있습니다. 또한, 세계은행, 국제통화기금(IMF), 아시아개발은행(ADB) 같은 다자간 기관이 발행한 채권에도 자금을 배분하고 있습니다.

이 외에도 중앙은행 예금, 국제결제은행(BIS) 예금, 그리고 실물 금 등 다양한 자산에 분산 투자함으로써 특정 자산이나 지역에 지나치게 의존하지 않도록 하고 있습니다. 미국 국채의 매력 중 하나는 시장 깊이와 유동성으로, 대량 매매 시에도 가격 왜곡 없이 자금을 회수할 수 있다는 점입니다. 인도 중앙은행 역시 안전성, 유동성, 수익성을 순서대로 우선시하며 외환 보유고를 관리하고 있습니다.

결론적으로, 2025년 외환 보유고가 최고치를 기록한 가운데, 인도 중앙은행은 미국 국채 보유를 줄이고 금 보유를 재조정하며 신중한 접근법을 이어가고 있습니다. 주권 채권, 다자간 채권, 예금, 금 등 다양한 자산에 투자함으로써 유동성과 안정성, 수익성 간 균형을 맞추려는 노력이 엿보입니다. 트럼프의 관세 정책과 글로벌 금융 환경의 불확실성이 계속되는 상황에서, 인도의 이러한 전략은 국가 금융 안정성을 지키기 위한 중요한 방패가 될 것입니다.