엔비디아의 오픈AI 1000억 달러 투자, AI 열풍이 그냥 돈 순환인가?

이번 주 초 엔비디아가 오픈AI에 1000억 달러를 투자해 거대한 데이터 센터 확장을 돕겠다고 밝히면서, 투자자들 사이에 AI 주변의 위험한 금융 거품에 대한 불안이 커지고 있어요. 이 소식은 AI 분야의 공공 및 사기업체 가치 평가를 뒷받침하는 수익과 이익 계산이 제대로 맞지 않는다는 느낌을 더 키우고 있죠. 엔비디아의 이번 발표는 단연 가장 큰 사례이지만, 이 AI 칩 제조사는 자사 고객들에게 투자하거나 돈을 빌려주는 일련의 '순환' 거래를 해왔어요. 많은 산업에서 공급자 대출이 어느 정도 존재하지만, 여기서는 이런 순환 거래가 AI에 대한 진짜 수요를 과장되게 보이게 할 수 있어요.

과거 기술 거품 시기에는 수익 '순환'과 기술 기업들이 고객에게 자금을 대는 일이 거품이 터질 때 피해를 키웠어요. 지금 엔비디아 수익 중 이런 대출이 차지하는 비중은 비교적 작아 보이지만, 세계에서 가장 가치 있는 상장 기업으로서 주가가 '완벽'을 전제로 가격이 매겨져 있어요. 작은 실수 하나가 주가 평가에 엄청난 영향을 미칠 수 있고, 그 여파가 금융 시장 전체, 심지어 더 넓은 경제로 번질 수도 있겠네요.

전체 AI 붐이 엔비디아의 현금으로 뒷받침되는 정도를 정확히 파악하기는 쉽지 않아요. 그게 바로 이 상황을 불편하게 만드는 부분 중 하나죠. 회사는 여러 투자와 대출 계약을 맺었는데, 대부분 개별적으로는 '중요한' 수준이 아니라고 보고서에 적지 않아요. 하지만 모아보면 꽤 큰 규모일 수 있죠.

게다가 이런 순환의 고리가 너무 복잡하게 얽혀 있어요. 엔비디아가 오픈AI 같은 회사에 투자하면, 그 회사가 클라우드 서비스 제공업체로부터 서비스를 사는데, 그 제공업체도 엔비디아의 투자 대상이고, 결국 GPU를 엔비디아로부터 사거나 빌려 쓰는 식이에요. 돈이 어디로 어떻게 흘러가는지 풀어내기 정말 어렵죠.

투자의 얽힌 그물망

엔비디아의 이런 순환 투자 네트워크에서 가장 눈에 띄는 예가 오픈AI와 코어위브예요. 이번 오픈AI 투자 외에, 엔비디아는 2024년 10월에 이 빠르게 성장하는 AI 회사에 66억 달러 규모의 투자 라운드에 참여했어요. 코어위브에도 투자했는데, 이 회사는 오픈AI에 데이터 센터 용량을 공급하고 엔비디아의 고객이기도 하죠. 6월 말 기준으로 엔비디아는 코어위브 지분 약 7%를 보유하고 있으며, 현재 가치로 치면 30억 달러쯤 돼요.

엔비디아 투자가 회사들에게 주는 이점은 단순한 현금 이상이에요. 오픈AI나 코어위브 같은 기업들은 엔비디아의 지분 보유 덕에 데이터 센터 프로젝트를 위한 부채 자금을 더 낮은 이자율로 조달할 수 있어요. 시포트 글로벌 증권의 분석가 제이 골드버그는 이런 거래를 부모가 자녀의 주택 대출 보증인으로 서는 것에 비유하더라고요. 대출 기관들에게 돈을 돌려받을 가능성이 높아 보이게 해주니까요.

이런 이야기를 들으며 AI의 미래가 정말 밝은 건지, 아니면 그냥 돈이 빙빙 도는 게임인지 궁금해지네요. 엔비디아처럼 강력한 플레이어가 고객을 직접 지원하는 건 혁신을 앞당길 수 있지만, 동시에 위험을 키울 수도 있어요. 투자자들이 이 순환 구조를 제대로 파악하지 못하면, 언젠가 큰 충격이 올지도 모르죠. 예를 들어, 과거 닷컴 버블 때처럼요. 그때도 기술 회사들이 서로 돈을 돌리며 거품을 부풀렸다가 결국 무너졌으니까요.

AI 칩 시장에서 엔비디아의 지배력이 워낙 세서, 이 회사의 작은 움직임 하나가 산업 전체를 흔들어요. 오픈AI 같은 스타트업이 데이터 센터를 키우려면 엄청난 자금이 필요하고, 엔비디아가 그걸 메워주는 건 당연한 선택처럼 보이지만, 장기적으로는 수익 창출 능력이 핵심이에요. 만약 AI 기술이 기대만큼 빠르게 상용화되지 않으면, 이 모든 투자가 헛수고가 될 수 있겠어요.

코어위브 사례를 보자면, 이 회사는 클라우드 기반 AI 인프라를 제공하며 급성장 중이에요. 엔비디아의 지원으로 더 안정적인 자금을 확보할 수 있게 됐지만, 동시에 의존도가 높아지는 거예요. 이런 관계가 AI 생태계를 풍부하게 만들긴 하지만, 한 곳이 흔들리면 도미노처럼 무너질 위험이 있어요. 투자자 입장에서는 이 모든 연결 고리를 주의 깊게 지켜봐야 할 거예요.

결국, AI 붐의 진짜 가치는 기술 혁신에서 나와야 해요. 엔비디아의 돈이 순환하며 버블을 키우는 게 아니라, 실제로 세상을 바꾸는 제품과 서비스로 이어져야 지속 가능하죠. 지금처럼 불확실한 상황에서 일반 독자 여러분은 서두르지 말고, 장기적인 관점에서 접근하는 게 좋을 것 같아요. AI가 일상생활을 어떻게 바꿀지 기대하면서도, 과도한 열광은 피하는 게 현명하겠네요. 이 분야의 동향을 계속 따라가다 보면, 진짜 기회가 보일 거예요.